“万店神话”褪色，做好外卖的含金量还在提升

中国餐饮靠“猛开店”撑起的增长神话，可能要告一段落了。

时间拉回2018年，海底捞登陆港交所，此后，九毛九、奈雪的茶、海伦司相继上市，绿茶、乡村基、杨国福等品牌排队递表。

那是资本市场第一次密集地学习，如何给中国餐饮企业估值，答案简单粗暴地指向了“开店数量”。

之后，“万店”成为餐饮行业的高频词。

2023年，瑞幸与肯德基中国的门店数先后突破1万家。

2025年上市前后，古茗的门店规模已接近1万家，蜜雪集团的全球门店数则超过4.5万家。

这台滚动的机器，在这几年开始失灵，有人把这称为“规模诅咒”，也就是说，店越多，店越大，亏得越多。

西贝的创始人贾国龙在内部讲话中自述——西贝一度关店102家，全年亏损超6亿。

这番话照出的是一个“又大又重”的餐饮模型。

从上市餐企半年报来看，增长的关键正从门店数转向门店外收入，外卖撑起了许多餐饮品牌销售额的“半壁江山”。

2026年第二季度，百胜中国的外卖销售额约占公司销售额的54%；Tims中国外卖收入占直营门店收入的65.7%。

今年上半年，海底捞外卖业务收入同比增长121.2%；九毛九、绿茶集团和遇见小面的外卖收入占比均已超过两成。

图说：2026外卖产业大会，美团外卖总经理薛冰表示外卖行业重回积极向好

2026年外卖产业大会上，美团外卖总经理薛冰提到，外卖正成为餐饮商家的新主场，行业重回健康发展信号明显，美团要将帮助商家实现更有含金量的增长。

中国餐饮行业花了十余年时间，把一家成功的店复制成一万家，接下来的挑战是，当外卖成为又一关键主场，如何才能拿到下一个赛点？

01 下一个增长点

毫无疑问，连锁化撑起了中国餐饮业的上一轮增长。

据中国连锁经营协会相关行业报告口径，中国餐饮连锁化率由2018年的约12%提升至2024年的约23%。

门店数在中国餐饮企业高速增长的初期拥有双重意义，只要成熟单店能够不断复制，更多门店就意味着更大的市场。

但“万店”模式有明确的适用边界。

快速扩张的品牌，大多集中在现制饮品、快餐、小吃和卤味等业态。

它们产品标准化程度较高、门店面积较小，也更容易借助加盟或联营降低扩张成本。

疫情中断了这一轮扩张。

当时，西贝贾国龙“账上可能撑不过3个月”的公开喊话，让行业第一次正视餐饮的现金流脆弱性，2021年11月，海底捞启动“啄木鸟计划”，逐步关停部分经营未达预期的门店，对前期快速扩张进行纠偏。

显然，在当下，“万店”不是餐企唯一的增长答案，甚至可能是一个错误答案。

当同一商圈的门店越来越密，新店可能分走老店客流；当消费者更加看重价格和性价比，门店网络扩大也未必带来单店收入改善。

市场开始把注意力从门店总数转向同店销售、翻台率、回本周期和加盟商收益。

一个更需要思考的问题是，什么才是下一个增长点？

数据显示，今年上半年，全国餐饮收入增长2.8%，商家的外卖营收增长了11.3%，外卖增速领先餐饮大盘。

图说：2026年外卖餐饮品牌外卖占比显著提升，来源：晚点Latepost

2026年外卖产业大会上，美团外卖总经理薛冰提到，外卖正成为餐饮商家的新主场，行业重回健康发展信号明显，美团要将帮助商家实现更有含金量的增长。

从火锅、面食和中式正餐，到咖啡、比萨和快餐；从国际大牌到中餐连锁，外卖已经成为连锁餐饮企业的核心收入。

02重仓外卖，对抗不确定

疫情期间，不少餐饮商家第一次积累起“外卖能力”，外卖这一在当时被当作补充的渠道，却逐渐在“万店信仰”落寞后开始凸显。

外卖提供了一条相对直接的路径。

消费者不必进入门店，餐厅也不需要增加座位，就能把服务范围从一个商场或街区扩大到周边配送区域。

原本受地理位置和翻台率限制的生意，获得了新的消费半径。

从最新行业数据看，外卖已然成为了“半壁江山”。

究其原因，行业仍处于相对低潮阶段，外卖成本模型更有利于餐饮企业对抗不确定性。

一个不争的事实是，中国餐饮大盘从3万亿到4万亿用了3年，从4万亿到5万亿用了5年，增速换挡肉眼可见，但餐饮始终是一门重投入生意，餐饮行业的三座大山——租金、人力、食材成本带来的压力依旧。

“求全求大”的线下门店策略，给市场带来了一个教训，线下固定成本太高。

企业依旧有面临停摆的可能。

当前消费环境下，外卖为餐饮企业摊薄成本、拓宽渠道带来了新思路，是为数不多的增量引擎，尤其是随着外卖大战退潮，行业整体恢复稳定。

美团薛冰在会上提到一组关键数据。

第一，顾客平均每笔实际支付金额提升；第二，顾客实付15元以下订单占比减半。

二者对比可看出外卖订单的价格结构正在改善。

另一个数据是用餐需求还在增长，但营业商家数量增速放慢了。

这三组数据释放出一个关键信号——外卖行业的不合理的低价泡沫在消退，增长更有含金量，行业重回健康发展。

单量依然重要，但不能持续拿利润换单量。

米村拌饭提到，今年调整了线上活动结构，减少大额促销，将投入转向产品与服务。

面对顾客对分量的反馈，招牌肥牛锅的肥牛从100克增加至150克；金枪鱼拌饭、照烧鸡腿肉拌饭等部分毛利较高的产品直接降价，并增加15元至20元价格带的产品，让单人用餐有更多选择。

外卖商家的利润也在跟上行业增长。

今年8月，米村拌饭在美团外卖的实付交易额达到2.05亿元，同比增长32.4%；订单量达到534万单，同比增长接近30%。

03外卖的新模式与新店型

外卖不是把堂食生意“复制粘贴”到线上，要成为增量，就要被当作一门独立的生意来思考。

这意味着，做外卖的思路不能围绕着门店有什么，而是要考虑消费者需要什么。

首先是产品，外卖更多围绕一个人、一个地址和一次即时需求展开，原本适合多人分享的菜品，在线上可能分量过大、价格偏高，也可能难以经受配送。

前文提及的美团外卖产业大会上，农耕记总经理周桂良分享了正餐品牌拓展外卖的经历。

过去，顾客选择农耕记更多是为了多人聚餐，现在通过盖码饭、单人套餐和湘味小炒等产品组合，品牌逐步覆盖工作餐、一人食、家庭及多人用餐，服务不同预算的顾客。

产品变化之后，门店也要改变。

堂食高峰期，店内顾客和外卖订单会争夺同一套厨师、设备和出餐口。

如果外卖拖慢堂食出餐，新增收入也可能带来新的经营压力。

五年来，农耕记迭代了五代店型，从专营外卖的品牌卫星店，到堂食与外卖融合的小店，持续调整菜单、后厨动线和岗位分工。

周桂良介绍，外卖带动品牌整体生意增长，做好堂食与外卖两个主场，需要产品、供应链和组织管理能力一起跟上。

从产品到厨房，再到会员和数字渠道，头部餐饮企业正在围绕不进店的消费者，重新组织一部分生意。

外卖平台能够通过消费者评价、订单表现和需求反馈，帮助品牌更具体地理解消费者偏好；品牌则将这些信息与自身的产品研发、供应链和门店运营能力结合起来，把需求转化为能够稳定生产、适合配送、符合消费者预期的产品。

在上万家品牌卫星店的基础上，美团今年推出了新一代专业外卖店型“超级厨房”，以更大的空间、更丰富的品类承接需求，并从商圈选址、商品选择到厨房布局和动线设计提供支持，通过生产调度系统衔接备餐、制作和分拣。

相比品牌卫星店通常日均两三百单的规模，超级厨房日订单量可达数百单乃至上千单。

以广州酒家合作门店为例，出餐时间从18分钟缩短至8分钟左右，月利润达到6.5万元，回本周期约8个月。

未来一年，美团计划与更多正餐品牌共建首批1000家超级厨房。

中国餐饮业的上一轮增长，由连锁化、上市潮和万店扩张共同推动，进入新的周期，门店网络仍然重要，但竞争开始回到更细的颗粒度。

过去，餐饮企业用门店数证明规模，下一阶段，需要证明的是，每一家已经开出的店，还能生长出多少新生意。

电子布龙头，扣非净利大增近700%！

电子布量价齐升，宏和科技第三季度业绩爆发，扣非后净利润3.77亿元，同比增长694.07%。

10月22日，电子布龙头宏和科技（603256）披露2026年第三季度报告。

今年前三季度，公司实现营业收入19.75亿元，同比增长131.65%；归属于上市公司股东的净利润7.43亿元，同比增长435.63%；扣非后净利润7.50亿元，同比增长476.12%；基本每股收益0.83元，同比增长418.75%。

其中，公司第三季度实现营业收入9.27亿元，同比增长206.82%；归属于上市公司股东的净利润3.64亿元，同比增长607.73%；扣非后净利润3.77亿元，同比增长694.07%。

对于业绩变动原因，宏和科技表示，本期电子布销售单价上涨，特种电子布销量占比增加，带动营业收入和净利润增加。

受益于电子布销售单价上涨，平安电工（001359）也迎来业绩增长。

近日披露的业绩报告显示，平安电工第三季度实现营业收入4.45亿元，同比增长40.16%。

其中特种纤维及电子布营业收入同比增加1.42亿元，增长率达到396.18%。

公司第三季度整体毛利润1.92亿元，毛利率43.10%，同比增加3.59%，其中特种纤维及电子布毛利同比增幅672.48%，毛利率同比增加17.28%。

平安电工前三季度实现营业收入11.31亿元，其中特种纤维及电子布营业收入同比增加2.08亿元，增长率202.19%；公司2026年前三季度整体毛利润4.33亿元，毛利率38.30%，同比增加0.30%；其中特种纤维及电子布毛利同比增幅331.56%，毛利率同比增加12.40%。

平安电工表示，高频高速PCB、AI服务器等行业景气度较高，高端电子布市场供需偏紧，电子布业务量价齐升带动板块收入利润大幅增长。

平安电工在接受调研时提到，目前公司薄型电子级玻纤布已经批量供应国内头部覆铜板厂商，超薄、低热膨胀、石英布等高端产品已经和头部厂商建立合作、开展送样验证。

受下游高景气带动，现有电子布产线产能利用率维持在较高水平。

清朝后宫妃嫔们能有多少收入？够花吗？如果放到现代是什么水平？

大家好，这里是《亚洲观察》系列，今天继续聊聊亚洲的事儿。

说到清朝后宫，人们最好奇的莫过于妃嫔们一年究竟能拿多少银子，这些钱够不够花，若换算到今天又相当于怎样的生活水准？ 在许多清宫剧中，宫女与嫔妃皆面容姣好，过着奢靡的生活，整日无所事事，争风吃醋、勾心斗角、相互陷害。

此类宫斗剧也常被官方媒体批评为缺乏历史感、扭曲历史。

那么，历史上真实的清朝后宫究竟是什么样子？宫女是否真的生活在水深火热之中？ 首先要理清一个基本概念：嫔妃与宫女虽同属皇宫内的女性，却分属完全不同的系统。

嫔妃是皇帝的后宫妃嫔，宫女则是在皇宫内从事杂役的女子。

二者皆经由选秀制度入宫，但渠道截然不同。

嫔妃的选秀制度称为八旗选秀，三年一次。

顾名思义，必须是血统纯正的八旗之女方有资格参选，年满十四岁即可报名。

除皇帝自选后妃外，这场选秀也为皇子、皇孙择妻，其他皇亲国戚的妻妾亦大多出自此途。

换言之，皇帝的妻子、儿媳、孙媳有可能是同一届选秀的 "同梯"。

清朝初年，爱新觉罗家族力量相对薄弱，需要借助外部力量壮大自身。

联姻与征战皆是办法，而联姻显然更为省力。

努尔哈赤创业初期，其后妃多为其他部落的公主； 至皇太极时期，满洲已基本统一，为谋求更大发展，皇太极又将联姻对象扩展至蒙古，后宫中便有三位蒙古公主。

这种满蒙联姻一直延续至清末。

不过随着清廷实力日益壮大，满蒙联姻的价值也逐渐消退，日后选妃的标准不再以两家实力为重。

网络上流传的清朝妃子照片，面容多显得有些怪异。

既然号称万人海选，为何不挑些相貌出众者？其实这不能一概而论。

若单纯为皇帝选妃，颜值自然优先，因为嫔妃不是皇后，与皇家体面无涉，不少皇帝的后妃甚至出身宫女，也未妨碍彼此的交流。

但若是为皇子、皇孙择妻，则要讲求门当户对。

颜值固然重要，但若仅看出身，便无须万人海选，直接从名单中挑选最有后台者即可。

当然也有例外。

嘉庆皇帝的第一任皇后、道光帝的生母，其父为内务府大臣，算是皇家家奴出身，可谓低微，大概是容貌出众才被乾隆看中。

亦有一说，乾隆为掩人耳目，故意选一个出身低微者，使外界难以猜透嘉庆才是储君。

光绪的皇后隆裕太后则正好相反，出身显赫却姿色平平，这场婚姻由慈禧钦点。

隆裕是慈禧的侄女，相貌美丑无关紧要，能就近监视光绪才是关键，自然也谈不上感情。

从选秀流程可见，皇帝的妻子都是长辈所挑，颜值未必是首要标准，但也不会完全不看； 而挑选嫔妃，则确实要看脸。

皇后的权势也并非清宫剧所渲染的那般可以呼风唤雨。

皇后固然是后宫之首，却不可能像剧中那样随意罚跪、殴打其他妃嫔或宫女。

在真实的清宫中，后妃之间若有龃龉，只能向皇帝打小报告，由皇帝定夺，即便是皇后也不例外。

清朝后宫自最高等级的皇后至最低等级的答应，共分八级。

高阶的皇后至嫔皆有固定名额，低阶的贵人、常在、答应则可无限扩充。

等级不同，待遇差距悬殊。

皇后一年可领一千两银，配十名宫女；答应仅能领三十两，配两名宫女。

其他日常用品、服饰亦有严格区分。

例如皇后所获配给中，室内共有五至七盏灯座，每日可用蜡烛达二十支；最低等级的答应则只有两盏灯，每日仅能用两支蜡烛，且这两支蜡烛还不能同时点。

可以想象，在清宫的夜晚，皇后身旁有十名宫女，住在灯火通明之处；而答应则只能守着一盏灯，面对两名宫女大眼瞪小眼。

等级待遇差距如此之大，也难怪不少人为求上位会使出浑身解数讨好皇帝。

况且嫔妃不同于宫女，嫔妃是皇帝的女人，终身不得脱离皇宫；宫女却总有出宫之日。

某种意义上，被冷落的嫔妃比宫女还要不如。

嫔妃看似享受着奢华的生活，却也要面对一个无情的事实：无论她们拥有多少珠宝、丝绸、器皿，皆无所有权，因为这些都是皇帝的赏赐，嫔妃只有使用权。

宫中之物不许送出，娘家之物也不许送入。

某 位皇后在宫中日子再好，娘家若需用钱，她也无法接济；某位答应待遇再低，娘家也不能送钱接济。

甚至嫔妃过世之后，遗物也会被回收再利用，或熔铸、或转赠他人。

《延禧攻略》中的令妃，乃乾隆的宠妃，然而据清宫档案记载，就在她过世九个月后，皇帝便将她的金饰熔作他用，可谓无情。

至于宫女，则是帝王制度下的产物，指宫中担任杂役的女子，同样须经选秀入宫。

因需求量大，宫女选秀一年一次，来源是上三旗的包衣女子，年满十三岁即须参与备选。

"包衣" 在满语中意为家奴，隶属于八旗贵族，自身没有旗籍。

包衣又分上三旗与下五旗，前者服务皇室，后者服务王公贵族。

虽然上三旗包衣属于皇室家奴，但其中亦不乏受封爵位的高官之家，所以宫女并非都出身低微，不少是千金小姐。

这些高官之女自然娇生惯养，无人愿意入宫当宫女。

例如清朝中期完颜家一位河道总督的女儿，参加宫女选秀落选，还因此大肆庆祝。

都尔亲墨这类包衣高官，也能通过潜规则使自己的女儿免于入宫。

选宫女的流程与选妃类似，由于算是储备人才，颜值也是重要标准之一。

宫女选中后不会立即入宫，因为宫女名额固定。

清朝算是比较正常的朝代，大部分时期宫女人数都不超过两百人。

清末为彰显宫廷排场，后宫常常隐隐绰绰占满宫女，这大抵是清朝将亡之兆。

慈禧生活奢侈，喜好大排场，才扩充了宫女的编制。

民间还有一个传闻，称宫女会被指婚给太监，这实为无稽之谈。

清代奉行旗民不通婚，旗人之女岂可下嫁普通百姓？ 宫女虽是家奴，但毕竟是旗人，更不可能下嫁给六根不全的太监。

而且清廷一向重视前朝的历史教训，对前朝太监与皇帝乳母、宫女勾结之事极为敏感，平日便禁止彼此过从甚密，更不会让太监与宫女结对成为假夫妻。

明朝魏忠贤便是借与皇帝乳母结对，一步步权倾朝野。

总体而言，清廷对待宫女应是历代最为宽厚的，远非电视剧所演那般黑暗。

这是因为宫女均选自包衣旗人之女，属 "自己人"，与其他朝代宫女多出自民间甚至俘虏不同。

明孝宗的生母便是俘虏出身的宫女，明宪宗与其子亦为宫女所生。

清代宫女虽出身不高，但世代为皇室家奴，皇帝多少会给些面子，因此清代宫女的待遇算是不错，制度也相当完善、不乏人情。

历代宫女多为终身制，永远不得出宫，而清朝较有人性，宫女服役约十年便可出宫，许多宫女出宫时甚至只有二十多岁，不但重获自由，还积攒了些积蓄，因此宫女们对生活尚存希望。

清宫剧经常演绎后妃骄纵跋扈，对自己宫中的宫女不让其出宫，但现实中几乎不会出现。

后妃权力并无如此之大。

每年内务府主管宫务者都会清点代退名单，后妃插不上手。

出宫的宫女年纪约二十出头，以今日眼光看虽正值青春年华，但在当时已算是有些年纪了，正常人都已有了孩子。

宫女因青春岁月都在宫中度过，而后宫纯为女性，再不然就是太监，自然难以结识对象。

不过清廷颇有人情味，一些退役宫女会由清廷将其与八旗子弟撮合八字，再由皇帝亲自作媒、乱点鸳鸯，可见其郑重其事。

这些八旗子弟多为佃农阶级，门第比宫女高出不少，这也算是一种退休福利。

虽然宫女多嫁入豪门，但也不代表一定嫁得好。

相貌无从挑选，雍正年间便有一位二十九岁的老宫女嫁给一位七十一岁的老军官，有可能是这位宫女得罪了主上，才被雍正如此恶意安排了一辈子。

回到妃嫔收入的话题。

清朝后宫按等级发放俸银，皇后每年一千两，皇贵妃八百两，贵妃六百两，妃四百两，嫔三百两，贵人二百两，常在一百两，答应五十两。

除现金外，还有丝绸、首饰、补品等实物按等级配给，加之吃住全由内务府包办，身边还有宫女太监伺候，俸银对她们而言更像是 "零花钱"，用于置办私物、送礼或补贴娘家。

皇帝过节、生辰、妃嫔生子时还会额外赏赐，不少妃嫔因此攒下丰厚家底。

若换算到今天，参照历史学者按购买力的估算，一两银子约合人民币二百至三百元，皇后年收入折合二十万至三十万，答应约一万至一万五千元；若以当时与普通工人收入的差距类比，皇后一年甚至相当于现代数百万乃至上千万人民币。

无论采用哪种算法，考虑到她们无需承担衣食住行开销，俸银皆为 "纯利润"，高等妃嫔堪比今日的隐形富豪，低等妃嫔的生活水平也远胜寻常百姓，整个后宫实为当时最典型的特权阶层。

这是本期《亚洲观察》，咱们下期见