AI投资越砸越多，弗里德曼的通胀解释还管用吗？

手搓长文的第94篇，在这个碎片化信息盛行的时代，还有一群人愿意静下来跟着我一起深度阅读、深度思考，我很珍惜。

有你们每天支持伟哥，我就有动力继续写下去。

越读外刊，我越好奇：面对这波 AI 天量投资，货币政策还管用吗？

如果还拿“通胀是货币问题”去解释AI浪潮下的每一次涨价，我觉得大错特错。

央行能让借钱变贵，给过热的需求降温。

可芯片厂一时产能不够，电网本来就紧，调一次利率，也不会立刻多出芯片和电。

年初，路透社就谈过 AI 投资推高物价的风险。

AI-driven inflation is 2026’s most overlookedrisk, investors say

投资者认为，AI 投资带来的通货膨胀是2026年最被忽视的风险

最后两个词我希望你们也能看到。

investors say，投资者这么认为。

投资者担心 AI 会推高通胀，跟 AI 已经造成全面通胀，是两回事。

图源：路透社，CNA 转载

这个担忧并不是空穴来风。

大型科技公司为了投资AI， 建机房、买芯片、找电，钱现在就得掏。

2025年，全球数据中心用了约 4850 亿度电。

据国际能源署估计，到 2030年可能用到 9500 亿度，超过日本现在全国一年的用电量。

虽然这些用电量不能全记在AI头上，但专门服务 AI 的数据中心，仅2025 年用电量一年就增长了50%。

全球用电多了，并不是说你家的电费就要按这个比例涨。

当地的电够不够？扩建电网的钱由谁出？这些账，得一个地方一个地方算。

设备还要跨国买卖。

上游出口地卖相关设备的价格在涨；赶着建设数字基础设施的地方，进口设备成本也在涨。

这是企业先碰到的采购成本，不能直接当成普通人已经承受的全面通胀。

AI能提高生产率，带来可观效益，这一点我从不否认，也非常期待。

但企业买完服务器，第二天就能用更低的成本生产更多东西吗？哪有这么快。

流程要改，员工得学，技术还得在不同行业里真正用起来。

就算企业省了钱，会不会降价卖，还要看同行怎么竞争。

难的就是这段时间：钱先花出去了，预期的效率还没到。

物价如果先涨，货币政策能管多少？

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃今年 9 月谈 AI时，是这样说的：

a positive demand shock today and a positive supply shock tomorrow.

现在先拉动需求，将来可能增加供给。

但这只是她的推测。

这个“将来”要等多久，没人说得准。

说到产出，适逢假期，我抽空再次看了弗里德曼的《货币理论的反革命》。

inflation is always and everywhere a monetary phenomenonin the sense that...

......在这样一种意义上，通胀无论何时何地都是一种货币现象。

那句堪称「黄金铁律」的「 Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon」紧跟着「 in the sense that」这个短语常常被我们忽视了。

《货币理论的反革命》截图

他接着谈的是货币数量增长得比产出更快，还把五到十年和几十年的时间尺度分开讲。

你看，如果只记住“货币”两个字，偏偏把“产出”漏了，拿什么判断 AI 对未来物价的影响？

对一个大型开放型经济体，能源、供应链、贸易和产出都在变，哪能只凭“货币”两个字，就把通胀讲完？

所以啊，央行当然不能不管。

芯片贵了、电费涨了，要看这些成本会不会传到更多行业，让更多企业开始按“以后还会涨”来定价。

真到了那一步，货币政策就得稳住需求和预期。

但加息也不是只冲着数据中心来的。

想要贷款买房的人、需要借钱周转的小企业，都可以支付更多利息。

把弗里德曼的通胀解释成“涨价就是钱多了”，再拿来解读这波 AI 投资浪潮，我不接受。

那对我们普通人来说，这事到底有什么启示？

先说年轻人买房。

看到“AI 投资可能推高通胀”，就想“钱要贬值了，我是不是得赶紧贷款买房”，这中间跳了多少步？投资者担心一种风险，不等于你看中的那套房以后一定涨。

可贷款签了，月供是每个月真要还的。

你问我现在能不能买，我不知道你家每个月挣多少，首付付完手里还剩多少，没有办法什么替你拍板。

但这笔账你自己得算：不靠年终奖，月供还能不能还？换工作时有几个月收入少了，家里的日子还能不能正常过？

以后可能降息，AI 也真的很可能把效率提上去，我们都很期待。

但别提前把这些“可能”算成已经到手的钱。

房贷不会等你的预测兑现了再让你还。

——朱伟

每周三，我都会在超能英语「听说读写」训练营带大家读外刊。